回顾2018年，上证综指下跌24.59%，表现仅好于金融危机爆发的2008年。展望2019年，我们对市场谨慎乐观，认为存在较多的结构性投资机会。我们看好与“第四次工业革命”相关的新能源汽车、高端制造、人工智能、5G等科技成长板块，认为是未来A股最具前景的投资方向；除此之外，我们还看好低估值的大金融板块、稳定增长的必需消费板块，并将在这些方向寻找核心资产。

一、2019年，影响A股市场的利空因素边际上都有所改善。

经济韧性有望增强。中央经济工作会议指出：“当前经济运行稳中有变，经济面临下行压力，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。”随着各项政策的推出，2019年中国经济有望正式进入稳杠杆阶段，经济增长的韧性有望增强。

中美贸易摩擦风险总体可控。中美两国元首在阿根廷G20峰会上会晤，同意双方在互惠互利基础上拓展合作，在相互尊重基础上管控分歧，共同推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。两国经济团队将加强接触，就双方关切问题开展磋商，推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。元旦期间，中美两国领导人还互通电话，就中美建交40周年互致贺信，友好氛围有助解决双方贸易争端。

二、市场在资金面和风险偏好都有望迎来利好。

长期资金持续流入。2019年，MSCI考虑将A股的纳入因子继续提高，富时罗素、标普道琼斯等全球主要指数也将A股新纳入，随着A股国际化加速，海外资金有望加速流入。国内方面，银行理财新规落地，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，并且允许银行理财子公司发行公募产品直接投资或间接投资股票；证监会还积极推动基本养老保险入市，企业年金、职业年金、保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。长期来看，A股市场有望迎来可观的增量资金。

改革提振市场信心。中央经济工作会议对改革和开放的重视程度显著上升，提出要加快国企改革、加强知识产权保护、支持民营经济、开放国内市场等，以解决我国经济中长期增长中的结构性问题。在资本市场方面，即将推出的科创板可能会试行放宽涨停板限制、严格退市制度等新制度，将补充我国成长型科技创新企业融资短板，为中国股市未来的改革指明方向。随着各项改革措施的推出，有望激发市场活力，增强投资者信心。

三、市场存在结构性投资机会，关注工业革命

根据历史数据，当前A股市场估值处于10%分位以下的底部区域，只有2012-2014年出现过比目前更低的极值水平，较低的估值水平为投资者提供了较高的安全边际。尽管短期看，A股盈利仍面临一定的周期性压力，但随着贸易摩擦边际缓和、政策托底、改革预期升温，市场风险偏好有望提升，长期资金持续增加配置，市场存在结构性投资机会的环境。

我们将从四个方向寻找核心资产：（1）工业革命相关的科技成长板块，如新能源汽车、高端制造、人工智能、5G等；（2）处于估值低位，市场预期已较悲观的大金融板块；（3）需求稳定，龙头公司持续增长的必需消费品；（4）逆周期发力的基建投资板块。

新能源汽车正处在爆发前夜。2018年中国新能源汽车销量约126万辆，占中国新车销售比例约4.4%；全球预计销量超过200万辆，占新车销售比例约2%。尽管短期市场份额不高，但渗透率相比2016年已经翻倍，未来有望持续增长。我们非常看好新能源汽车产业前景，中国作为新能源汽车产业发展最为迅速的国家之一，有望实现全球竞争优势和弯道超车。

高端制造空间巨大。当前中国处于重要的结构性转型期，传统的人口红利贡献下降、要素成本抬升，中国制造的核心竞争优势开始从规模转向质量，产业升级的需求和空间大幅增加，自动化、智能化将成为制造业未来升级的方向。

总体，我们判断2019年A股市场结构性机会较多，与“第四次工业革命”相关的科技成长板块将迎来布局时点。我们将继续坚持价值投资、基本面分析为主导的投资理念，深度研究挖掘投资机会，与优秀企业共同成长，为持有人创造更好的收益。

以上信息资料由金谷华夏基金小编综合整理来自于网络，若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。