1个月前， 20%创投税收新政落地了。财政部、税务总局、发展改革委和证监会联合发布了《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》，创投企业个人合伙人所得税政策通知正式出台。

具体来说，选择按单一投资基金核算，税率为20%；选择按年度所得整体核算，按5%-35%的超额累进税率征税。

新政出台后，引发创投圈热议。通知发布的一个月内，小编采访了多位业内专家和创投企业人士，对于20%创投税收优惠，有几个难题比较集中。

国常会定调：创投税负只减不增

中央文件:完善支持创投基金发展税收政策

先让我们来回顾一下创投税收引起争议的起因。

2018年8月，国税总局稽查局在对各地股权转让的检查工作中发现，一些地方政府对投资类合伙企业的个人投资人按20％的所得税率征税，这不符合个人所得税法规定的按5％-35％的超额累进税率征税，要求地方纠错。

补税消息在8月末被曝出后，引发创投圈震动，业内纷纷呼吁通过税收优惠政策来促进创业投资的发展。

随后，国务院常务会议两次关注创投基金税收问题。

第一次是2018年9月6日国务院常务会议针对创投税收问题表态：“不溯及既往、确保总体税负不增”。

为促进创业创新，这次国常会决定，保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定，由有关部门结合修订个人所得税法实施条例，按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。

第二次是2018年12月12日国务院常务会议对创投税收优惠政策定调：“创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增” 。

这次会议明确了从2019年1月1日起，依法备案的创投企业可二选一按单一投资基金核算，个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得，按20%税率缴纳个人所得税。

1个多月后的2019年1月23日晚，财政部等四部委就联合发布了创投税收新政。

值得注意的是，2019年春节后，有一个重要的中央文件再次提及创投税收问题。

2月14日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，这一重要文件提出，要积极推动地方各类股权融资规范发展。积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。

其中，“抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策”表明两层含义，一是国家重视创投基金发展及税收政策对其发展的重大促进作用，二是要抓紧完善支持性的税收政策。

在创投税收新政发布后，20%创投税收中的多个难点问题引发创投圈关注。

难点1：多项费用不抵扣

根据《通知》，创投基金选择按单一投资基金核算，税率为20%，但管理费和业绩报酬在内的其他支出不得在核算时扣除。

中闻律师事务所律师程久余认为，按单一投资基金核算的优点在于20%的固定税率低于按经营所得最高35%的税率，缺点在于只能扣投资成本及相关费用，其他运营费用不能扣，还不得跨年结转亏损。

如是资本投资总监刘舒表示，按单一投资基金核算，优点是投资期越长、投资规模越大、收益越多，按20%税率缴纳的个税会越少；但需考虑所得性质，即只有股权转让和股息红利所得才能按20%税率核算，且不得扣除管理费和超额收益等其他支出，亏损不得结转至以后年度。

举例来说，假设一只创投基金7年时间不扣除费用和业绩提成的收益率为100%。正常情况下创投基金一年费用率大多在2%到3%之间，那么扣除费用和业绩提成（以20%计）后，实际每年收益可能不到10%。也就是说，费用加业绩提成合计占到收益的三四成。

简单来算，如果费用+业绩提成占比30%，1000万收益包括300万费用及业绩提成，在不能扣除的情况下20%所得税即为200万，对应实际收益700万，税负比例是28.6%。

因此，创投机构人士建议，如果在20%所得税的政策基础上，能把部分管理费或业绩报酬从中抵扣，可以明显降低实际税负比例，也有利于创投基金的长远发展。

难点2：亏损不能跨年结转

20%创投税率的另一个难点在于亏损不能跨年结转。

中国的股市和经营环境具有一定的周期性，A股IPO的节奏在历史上出现过很大波动，这会给创投基金的退出带来一些周期性波动。

相应的，创投基金在整个存续期内可能会有一些年份会产生亏损，如果选择了20%的所得税率，也意味着以后的盈利不能先用来弥补之前的亏损。

国科嘉和管理合伙人王戈表示，现在私募基金本身就存在退出难问题，能不能退出、什么时候退出、什么价格退出等，都存在不确定性。现行政策按单一投资基金核算，一些支出不能抵扣、亏损不能跨年结转，条条框框太多，实际执行下来优惠力度降低。

浙商创投董秘、合伙人陈轶表示，监管层意识到了投资项目有盈利同时也有亏损的事实，但亏损不能向以后年度结转却使这个进步大打折扣。

难点3：清算撤资损失处理

创投基金的投资必然会存在一些失败项目。在这些失败的项目中，有相当一部分只有最后清算的时候才计算损失，这样容易出现先赚钱先交税，最后清算阶段却出现了新的亏损。

程久余表示，单一投资基金核算政策中只规定了转让所得，未规定撤资的损失扣除等问题。投资实务中，创业企业在经营失败的情况下，很难出现转让的退出方式，多数为清算注销，故此时损失可能无法计算抵扣。期待有关部门此后给出具体解决方案。