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美联储开启无限量QE,真的管用吗?

文章来源:金谷华夏发布时间:2020-03-25

继3月15日的紧急会议后,23日美股盘前,美联储再度早起护盘。美联储宣布了一系列新计划,包括不限量购买债券,并宣布本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券,扩大货币市场流动性便利规模。

本次美联储推出无限量QE大水漫灌的背景在于,以美股为代表的海外股市持续大跌已经引发了流动性问题。3月9日以来,在欧美股市继续大跌的同时,美元由跌转涨,黄金由涨转跌,中国股市下跌,中美10年期国债收益率也都在这一天由下行转为上行,资金在全球无差别抛售资产并兑换成美元补充美元流动性。

从逻辑上看,在中央银行制度下,解除流动性危机主要取决于央行意愿。本次无限量QE推出后,后续流动性缓解无非是时间问题,这点从近期黄金止跌可以直接看出。

  但对美股而言,流动性仅是下跌的原因之一,本轮下跌的主要矛盾在于,疫情引发经济大幅衰退的预期,无限量QE推出可以缓解流动性问题,但对基本面效果有限。而后续经济增长仍核心取决于疫情进展,这点需要密切跟踪。

  对A股而言,上证综指PB跌至10年最低,低估值股息率具备较强的吸引力,科技板块估值压力也大幅释放,从1年左右的时间维度看,当前具备明显的投资价值。但短期波动仍有不确定性,尽管海外流动性冲击步入尾声,但疫情进展仍是核心压制因素。


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