美联储开启无限量QE，真的管用吗？
文章来源：金谷华夏发布时间：2020-03-25
继3月15日的紧急会议后，23日美股盘前，美联储再度早起护盘。美联储宣布了一系列新计划，包括不限量购买债券，并宣布本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，扩大货币市场流动性便利规模。
本次美联储推出无限量QE大水漫灌的背景在于，以美股为代表的海外股市持续大跌已经引发了流动性问题。3月9日以来，在欧美股市继续大跌的同时，美元由跌转涨，黄金由涨转跌，中国股市下跌，中美10年期国债收益率也都在这一天由下行转为上行，资金在全球无差别抛售资产并兑换成美元补充美元流动性。
从逻辑上看，在中央银行制度下，解除流动性危机主要取决于央行意愿。本次无限量QE推出后，后续流动性缓解无非是时间问题，这点从近期黄金止跌可以直接看出。
但对美股而言，流动性仅是下跌的原因之一，本轮下跌的主要矛盾在于，疫情引发经济大幅衰退的预期，无限量QE推出可以缓解流动性问题，但对基本面效果有限。而后续经济增长仍核心取决于疫情进展，这点需要密切跟踪。
对A股而言，上证综指PB跌至10年最低，低估值股息率具备较强的吸引力，科技板块估值压力也大幅释放，从1年左右的时间维度看，当前具备明显的投资价值。但短期波动仍有不确定性，尽管海外流动性冲击步入尾声，但疫情进展仍是核心压制因素。
