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个人投资者亏多赢少的原因

文章来源:金谷华夏发布时间:2019-03-14

从中国股市较长的时间来观察,中国A股市场个人投资者(以下简称“散户”)总体投资来说是亏多赢少的一个普遍现象,甚至投资市场上有“七亏两平一赚”的说法。散户投资期望收益更多的在于股价短期波动的价差,而不是企业的长期业绩增长带来的红利。与此相对应的是机构投资者长期能够战胜指数,其超额回报的大部分来源投资企业的业绩红利,这里当然有机构投资者的企业投资研究判断能力,但机构投资者跟散户对比也有其劣势,如投资交易的资金量大,交易不够灵活,买入好的投资企业有抢仓限制等。在扣除机构投资者对企业的投资研究判断能力之外,总结散户的投资亏损主要来源于以下3方面原因:

1、止盈不止损,小赚大赔,导致的牛市喝汤熊市套牢

散户的一个最大的特点是止盈不止损,一轮牛市下来许多股票价格会翻番,但散户一旦买入个股涨幅达到10%以上便会坐立不安,怕买入的股价又下跌,总想着落袋为安;这导致许多牛股虽然也曾经买到了却只能喝汤没有吃到大肉,而卖出后看到市场持续上涨又会寻找其他股票继续买入,当到达一个盈利点又会落袋卖出,如此周而复始,一轮牛市下来指数上一倍有多,而散户的获利确少得可怜。一旦市场由牛转熊,由于最后一次的买入的股价处于高位,按其亏损不卖的心态,熊市跌幅有多深套牢就会有多深,不难看出即使指数不回到原点也会导致亏损巨大。

2、牛市后期自信心膨胀,导致投资大幅加仓加码

行为金融学里面还有一个关于投资心理描述过度自信,这是每个投资者都有的特点,特别是一轮牛市下来后许多股神诞生,感觉投资股市挣钱非常容易,过度的盲目自信认为自己掌握了投资的金钥匙,这时候的行动一定是不断追加投资。每一轮牛市顶部不论成交量还是市值均处于高位便是大量资金追高的结果,这种情况下一旦市场下跌同理也会导致散户的巨幅亏损。

3、频繁换股,频繁交易

我们提到散户的一个特点是短期盈利后喜欢换股,我们知道不管短期市场的龙头领涨板块还是长期的牛股都会集中在少数股票上,散户一旦盈利达到目标喜欢换股的结果往往是捡了芝麻丢了西瓜,曾经持有的牛股卖出后往往绝尘而去一路不回头,而换回来的股票却要死不活老是不涨,或者还是下跌的。由于不敢重新追高只好不停的更换股票,但总体结果往往都不理想;一旦熊市来临却往往跟着大盘在下跌,甚至换来的股票由于基本面研究不深入跌幅更大,套牢也就不可避免了。


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